高層明確：樓市股市都要穩住

      12月9日，中共中央政治局召開會議，分析研究2025年經濟工作。

　　從會議公報內容來看，多項表述引發市場廣泛關注，釋放了更加積極的政策信號，也為即將召開的中央經濟工作會議指明了重要方向。

　　穩住樓市股市

　　與9月份召開的中央政治局會議對于促進房地產市場止跌回穩和努力提振資本市場的表述相比，此次政策信號更加明確。

　　會議強調，穩住樓市股市，防范化解重點領域風險和外部沖擊，穩定預期、激發活力，推動經濟持續回升向好，不斷提高人民生活水平。

　　這一表態體現了高層對樓市和股市的重視程度，而樓市和股市作為居民財富蓄水池，也是穩定預期、激發經濟活力的重中之重。

　　從房地產市場來看，“穩住樓市”可看作是“止跌回穩”基調的延續，也是推動整體市場向平穩健康發展的方向。

　　上海易居房地產研究院副院長嚴躍進表示，要深刻理解“穩住樓市”相關工作的要點和抓手。增強房地產止跌回穩的持續性和連續性，立足問題導向，對于影響穩住樓市的因素進行系統盤摸和針對性解決。要持續研究“穩住樓市”的政策效應釋放和政策儲備，對于既有政策要落實好和消化好，創新型政策也要積極儲備。

　　《丁祖昱評樓市》認為，“穩住樓市”主要可以參考三個方面的指標：

　　第一是成交規模。2024年在一系列宏觀“組合拳”作用下，全國商品房交易量同比降幅收窄，但仍處于下行區間，明年要力爭回穩；

　　第二是房價止跌。主要表現為一二手房價格走勢整體趨于穩定，房地產市場預期出現改善；

　　第三是開發投資回穩。表現為房企投資信心回升，新開工竣工規模提升。

　　分析人士普遍認為，未來房地產調控政策將更加強調“穩”字，既避免市場過熱，也防止過度萎縮。今年9月份以來，對樓市的寬松政策在明年大概率將繼續保持或存在加碼的可能，這也將明顯提振房地產市場信心。

　　財政政策更加積極，貨幣政策重回適度寬松

　　“實施更加積極有為的宏觀政策”也是會議的重要表述之一。這也意味著2025年的宏觀政策逆周期調節力度將較2024年進一步加大。而財政政策和貨幣政策作為宏觀政策的一部分內部，也有了更為積極的變化。

　　會議指出，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。

　　實際上，我國實施積極的財政政策已有15年之久，但“更加積極的財政政策”提法較為少見。

　　廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家連平指出，明年經濟運行將面臨更大的外部沖擊。為有效刺激消費、擴大投資、穩外貿、穩外資，中央提出2025年要實施更加積極的財政政策，就是要采取比2024年更大力度的政策措施以加快經濟企穩回升。

　　連平預計，2025年更加積極的財政政策將推出更大力度的措施。全年有望安排赤字率4%-4.5%；地方專項債額度有望提升至6萬億元以上；有望增發2萬億元超長期特別國債；中央對地方的轉移支付規模有望超過11萬億元；新增減稅降費及退稅緩費規模有望超過3萬億元。

　　與財政政策相比，更為讓人關注的是，時隔10多年我國貨幣政策重提“適度寬松”。這可以在更大程度上配合財政政策，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”。

　　單從房地產方面來看，寬松的貨幣政策意味著明年存在進一步降息的可能。一方面，能夠有效降低購房門檻，同時結合提振消費政策，帶來房地產產業鏈的加速發展。另一方面，通過對貨幣政策的調整，也在一定程度上可以改善房地產相關企業的現金流水平，對提振房地產市場信心和需求都有一定的幫助。

　　在嚴躍進看來，“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”的表述對于“穩住樓市”具有非常重要的啟發。2024年房地產一系列寬松政策，和財政政策以及貨幣政策都有非常直接關系。其中財政政策包括房屋交易減稅政策、發行專項債等。貨幣政策則包括降低首付比例、降低房貸利率、增強房貸投放等。

　　當前提及更加積極的財政政策以及適度寬松的貨幣政策，說明2025年此類相關政策會持續發力。尤其是在財政政策方面，要重點關注專項債相關資金對存量房源和土地的消化能力，其也將促進房地產供求關系積極變化和步入再均衡階段。